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专题：分析师回乡见闻 探寻中国经济多层次发展脉络

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　　作者：申万宏源宏观团队 王茂宇

　　“幸运之国”、“宜居”或许是多数人对澳大利亚的典型印象。2026年春节，笔者前往澳洲悉尼度春节，对比本科留学时期的记忆，这一座城市发生了哪些变化？本文主要分享从游客视角观察到的澳洲文化、物价、房价近况。

　　一、南半球年味不减，游人如潮

　　春节期间在悉尼旅游的第一感受是年味不减。年初四在悉尼著名华人区Burwood偶遇舞狮表演，路边也随处可见农历春节的装饰挂幅。市中心Town Hall游人如织，2月正值南半球夏季，气候宜人。从历史数据来看，澳大利亚每年的游客入境高峰在12月至次年2月，与夏季对应。2025年12月，澳洲短期访问入境（旅游）达104万人次，创疫情以来新高。据亲身感受，到访悉尼的游客多来自于中国、韩国、美国。

图表1：悉尼Burwood舞狮

图表2：悉尼Town Hall街景

　　二、过去几年，澳洲物价涨幅可观，与国内形成对比

　　澳洲作为旅游胜地，旅游体验自然不用多说。但根据笔者亲身感受，无论是餐饮还是日常购物，价格都出现了明显上涨。举例来说，即便在远离市区的居住区，一顿简单的日料也要将近40澳元，折合人民币约200元（当然也可能是笔者点多了）。数据上，新冠疫情之前，澳大利亚CPI同比中枢稳定在2%左右，2022年一度飙升至接近8%，2025年下半年通胀再度抬头，最新水平在3.7%左右。究其原因，澳央行在2025年2月、5月、8月连续三次的过早降息“难辞其咎”，通胀压力的提升也使得澳央行于2026年2月重启加息。

图表3：澳大利亚核心通胀走势；资料来源：澳大利亚央行（RBA），申万宏源研究

图表4：澳央行2月声明强调通胀上行风险；资料来源：澳大利亚央行（RBA），申万宏源研究

图表5：新冠疫情以来，澳洲CPI通胀中枢提升；资料来源：CEIC，申万宏源研究

图表6：在远离市区的居住区，午餐也花费达40澳币

　　三、和美国类似，悉尼房价上涨导致“可负担性”下降

　　与物价一样，悉尼房价在过去几年也出现大幅上涨。疫情初期的低利率环境、移民大量流入、住房供给不足，是推动房价上涨的核心因素。这使得中产及普通家庭的置业门槛不断提高，住房可负担性已成为澳大利亚社会的重要议题，这一点与美国情况相似。2019年四季度至2025年三季度，悉尼独栋房交易中位价累计涨幅达49%，不过布里斯班、阿德莱德、珀斯的涨幅更为惊人，分别达84%、83%、76%。

图表7：悉尼内西区典型住宅

图表8：过去五年，澳洲房价涨幅惊人 ；资料来源：CEIC，申万宏源研究

图表9：悉尼郊区大house之一

图表10：悉尼郊区大house之二

　　四、小结：家家有本难念的经

　　澳洲近几年面临的“高房价+高物价”民生困境，在西方世界并不少见，与美国的“K 型经济”有着相似之处。在此背景下，西方社会政治极化加剧，高房价与生活成本压力往往被归咎于移民或全球化，进而成为民粹主义抬头的重要燃料。我们在《两个美国：“K型经济”的成因与出路》中指出，大历史视角看，能持久地消灭不平等的四大结构性力量是：大规模动员战争、变革性革命、国家衰败和致命传染病。家家有本难念的经，如何在不诉诸剧烈震荡的前提下，温和而持久地缓解贫富差距与民生压力，可能是西方发达经济体共同面对的时代命题。

　　申万宏源研究“春节见闻”系列研究：2018年起，以出思想、建体系著称的申万宏源研究所，持续践行探究中国国情的草根见闻。2026年春节，申万宏源研究为进一步了解国情民情，提升调研能力，厚植为民情怀，号召分析师回顾过往总结经验、展望未来砥砺奋进，利用春节回家乡探亲访友、实地走访、外出旅游的机会，研究团队通过每年春节期间的回乡走访，将所见所闻用更接地气的文字与实地探访方式，让“研究”不拘泥象牙塔，从而看清楚中国经济的多层次脉络。